テクノロジー
中国、ハイテク企業が米国でのIPOに利用する抜け道の閉鎖を検討
ブルームバーグニュース
北京の規制当局は、中国企業の海外上場を阻止するために、株式を販売する部門が中国国外で設立されていても、規則の変更を計画している。この問題に詳しい人物によると、中国のテクノロジー大手が長年利用してきた抜け穴を塞ぐことになる。
中国証券監督管理委員会は、1994年から施行されている、ケイマン諸島などで登記された企業には言及していない海外上場規則の改正を主導している。この規則が改正されると、いわゆる変動持分事業体（Variable Interest Entity）モデルを用いて構成された企業は、香港や米国で株式を公開する前に承認を求めなければならなくなる、と関係者は述べている。
この変更案は、火曜日に国務院が発表した海外上場の取り締まりを北京がどのように実施するかを示す最初の兆候です。より厳格な監視は、アリババ・グループ・ホールディング・リミテッドからテンセント・ホールディングス・リミテッドに至るテクノロジー大手が20年間にわたって外国資本を集めて海外で上場する際に利用してきたギャップを埋めることになり、大陸外での上場を考えているバイトダンス・リミテッドのような企業の野望を妨げる可能性がある。
また、ウォール街の銀行にとっては利益の大きいビジネスラインが脅かされることになり、テクノロジーのような微妙な分野での中国と米国の乖離を懸念する声も高まっている。中国企業は過去10年間に米国で初めて株式を販売し、約760億ドルを調達している。
この変更は、国務院の承認を得ることが条件であると関係者は述べている。証券監督当局は、株式販売を引き受けた企業と潜在的な改定について話し合う予定であると、関係者の1人が語った。
証券監督管理委員会は、コメントを求めるファックスにすぐには答えなかった。外務省の王文斌報道官は、北京で行われた記者会見で、VIE企業に関する質問を関係当局に投げかけた。ブルームバーグ・ニュースは、5月にこの規則強化の可能性について報じている。
VIEの枠組みは、2000年の新規株式公開の際に新浪公司とその投資銀行家によって開発されたが、北京から正式に承認されたことはない。しかし、中国企業は、インターネット産業を含む機密性の高い分野への外資規制を回避することができた。VIEとは、中国企業が利益をケイマン諸島や英領バージン諸島などで登録されたオフショア企業に移転し、その株式を外国人投資家が所有できるようにする仕組みである。
中国の大手インターネット企業はほぼすべてこの仕組みを利用していますが、中国の生活の隅々にまで浸透し、大量の消費者データを管理しているテクノロジー企業への締め付けを強化している北京にとって、この仕組みはますます不安なものとなっています。中国の生活の隅々にまで浸透し、大量の消費者データを管理しているテクノロジー企業への締め付けを強化する中で、北京はますます不安を募らせています。最近のDidi Global Inc. IPOは規制当局が延期を要請したにもかかわらず実施された。
VIE構造は法的根拠が不安定であるため、世界の投資家が長年懸念してきたが、今回の監視強化により、VIE構造に正当性が与えられることになる。
最近の法律では、米国の証券取引所に上場している企業に対して、監査役による財務監査の検証を義務づけています。中国は、国家安全保障上の問題を理由に、米国で株式を取引している企業の監査を米国公開会社会計監視委員会が調査することに長い間抵抗を示してきた。
国務院は火曜日、海外での上場に関する規則を改正するとともに、上場企業はデータの安全性を保つための責任を負うと発表した。また、海外市場で取引する企業への規制監視を強化するとしています。
関係者によると、改訂されたルールでは、アリババのようにすでに上場しているVIEが、オフショア市場で追加の株式発行を行う場合には承認が必要になる可能性があるという。
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